金融政策とは何か、そのツールは？

著者 アーロン・アクウ、Hantec Markets教育責任者

金融政策は、連邦準備制度などの中央銀行が国のマネーサプライ、金利、全体的な金融安定性を管理するために使用する重要なツールです。金融市場や広範な経済に影響を与える重要な役割を果たします。

中央銀行は、金利の調整や公開市場操作など、さまざまな金融政策ツールを使用して特定の経済目標を達成します。例えば、2008年の世界金融危機の際、中央銀行は拡張的な金融政策を実施し、金利を引き下げ、金融システムに流動性を注入して経済成長を刺激し、金融市場を安定させました。

金融政策を理解することは、アメリカの連邦準備制度のような国の中央銀行が経済をどのように管理しているかを把握するために重要です。金融政策の中心には金利に関する決定があります。これらの決定は、連邦公開市場委員会（FOMC）によって行われます。

金利は、資金を借りるコストまたは貯蓄のリターンです。中央銀行は、金利の変化を利用して経済活動に影響を与えます。中央銀行が金利を引き下げると、借り入れや支出を刺激することを目的としています。これにより経済成長が促進される可能性があります。逆に、金利を引き上げると、過熱した経済を冷やし、インフレを抑制することを目的としています。

連邦準備銀行は、公開市場で政府証券を売買することによってこれらの変更を実施します。証券を購入すると、銀行システムに資金が注入され、金利が低下します。証券を売却すると、システムから資金が取り除かれ、金利が上昇します。

これらのメカニズムを理解することは、投資家、企業、政策立案者にとって重要です。なぜなら、これらは金融市場、消費者行動、全体的な経済の健康に直接影響を与えるからです。

金融政策の目標は以下の通りです：

1. 価格の安定: 金融政策の主要な目標の1つは、低く安定したインフレを維持することです。中央銀行はしばしば2%のようなインフレ目標を設定します。この数字は、望ましい年間インフレ率を表します。インフレを抑制することによって、中央銀行はお金の購買力を保持し、経済の安定を促進することを目指します。
2. 最大雇用: もう1つの重要な目標は、持続可能な最大雇用を達成することです。これは単一の数字として表すことはできませんが、中央銀行は 失業率などのさまざまな労働市場指標を使用して雇用状況を評価します。目標は、過度のインフレを引き起こさずに、できるだけ多くの人々が仕事を持つ環境を育むことです。
3. 市場金利: 中央銀行は、アメリカの連邦基金金利や他国のレポ金利などの政策金利を使用して市場金利に影響を与えます。これらの金利は、家庭や企業の借り入れコストに影響を与え、中央銀行はこれらの金利を特定のパーセンテージ近くに保つことを目指すことがあります。
4. 固定為替レート: 一部の国は固定為替レート制度を追求します。この場合、目標は他の通貨または通貨バスケットに対して特定の為替レートを維持することです。たとえば、ある国は1 USD = 7 CNYのレートを維持することを目指すかもしれません。この目標を達成するには、外国為替市場での介入や、必要に応じて金融政策を調整することが必要です。
5. 金融の安定: 通常数字で表現されることはありませんが、中央銀行は金融システムの安定を確保するためにも働きます。彼らは、金融危機を防ぎ、金融市場の円滑な機能を維持するために、銀行の貸出慣行や資産価格などのさまざまな指標を監視します。
6. 財政政策との相互作用: 金融政策は、政府の支出や課税の使用である財政政策と相互作用することが重要です。予算の黒字や赤字など、財政政策の具体的な目標は、金融政策の決定に影響を与える可能性があります。たとえば、財政政策が拡張的である場合（政府支出の増加）、中央銀行は潜在的なインフレ圧力に対抗するために金融政策を調整することがあります。
7. 銀行の貸出: 中央銀行は、世帯や企業への貸出を含む銀行の貸出量に注意を払うことがよくあります。目標は、銀行システムが経済成長を支えるために適切な信用を提供し、金融の不安定を引き起こす可能性のある過度のリスクを取らないようにすることです。

金融政策の主要なツールは以下の通りです：

1. 金利: アメリカの連邦準備制度のような中央銀行は、金利を設定する権限を持っています。これには連邦基金金利が含まれます。これらの金利を調整することによって、中央銀行は商業銀行の借り入れと貸し出しのコストに影響を与えます。これにより、広範な経済に影響を与えます。
2. 公開市場操作: 多くの中央銀行は、公開市場で政府証券を売買するために公開市場操作を使用します。中央銀行が証券を購入すると、銀行システムに資金が注入され、金利が低下します。逆に、証券を売却すると、マネーサプライが減少し、金利が上昇します。
3. 準備金要件: 中央銀行は、商業銀行が預金の一定割合を準備金として維持することを義務付けることがよくあります。これらの準備金要件を調整することによって、中央銀行は銀行が貸し出せる金額に影響を与え、マネーサプライに影響を与えることができます。
4. フォワードガイダンス: 中央銀行は、将来の政策意図についてフォワードガイダンスを提供します。このコミュニケーションは、金利の期待や為替レートの動きなど、市場の期待を形成するのに役立ち、家庭や企業の経済的決定に影響を与えます。
5. 外国為替介入: 一部の中央銀行は、自国通貨の価値を安定させるために外国為替市場に直接介入することがあります。これは、為替レートの安定が優先される国に特に関連しています。
6. 最後の貸し手: 中央銀行は最後の貸し手として機能し、流動性危機に直面している商業銀行に財政的支援を提供します。これにより、銀行システムの安定が確保され、金融パニックを防ぎます。
7. 資産購入（量的緩和）: 経済危機の際、中央銀行は政府債券やモーゲージ担保証券などのさまざまな金融資産を購入することによって量的緩和を行うことがあります。この流動性の注入は、金融市場を支援し、経済活動を刺激することを目的としています。
8. 独立性: 独立した中央銀行は、効果的な金融政策にとって重要です。これにより、中央銀行は政治的圧力ではなく、経済データや目標に基づいて決定を下すことができ、金融システムの信頼性と安定性を確保します。

これらのツールを利用することにより、中央銀行は二重の使命に沿った金融政策措置を実施し、金融市場を支援し、最終的には経済の安定と成長に貢献することができます。

金融政策と財政政策は、経済に影響を与える2つの異なる方法です。金融政策は、アメリカの連邦準備制度のような中央銀行の行動を含み、経済におけるマネーの供給とコストを制御します。財政政策は、政府の行動（アメリカ合衆国の議会や大統領など）を含み、支出と課税のレベルを調整します。

金融政策の主なツールの1つは、連邦基金金利のターゲットを設定することです。これは、銀行が準備金残高のオーバーナイトローンに対して互いに請求する金利です。準備金残高は、銀行が準備金要件を満たし、金融取引を清算するために連邦準備制度に保持する預金です。連邦基金金利のターゲットを変更することによって、連邦準備制度は実際の連邦基金金利に影響を与え、クレジットカード、車のローン、住宅ローンなどの他の短期金利に影響を与えます。連邦準備制度は、外国通貨、財務証券、その他の資産の売買など、マネーサプライや金利に影響を与えるために他のツールを使用することもできます。

財政政策の主なツールの1つは、政府の予算を設定することです。これにより、政府がどれだけ支出し、どれだけ税金を徴収するかが決まります。支出と課税のレベルを変更することによって、政府は経済における財やサービスの総需要と供給に影響を与えることができます。たとえば、政府が支出を増やしたり税金を減らしたりすると、可処分所得、消費、投資、雇用を増加させることによって経済活動を刺激することができます。逆に、政府が支出を減らしたり税金を引き上げたりすると、可処分所得、消費、投資、雇用を減少させることによって経済活動を減速させることができます。

金融政策と財政政策の両方は、経済に短期的および長期的な影響を与える可能性があります。しかし、両者にはいくつかの制限や課題もあります。たとえば、金融政策はゼロ下限問題に制約されることがあります。これは、金利がすでにゼロ近くにあり、経済を刺激するためにさらに引き下げることができない場合に発生します。財政政策は、政府が借入の法的上限に達し、支出や減税を資金調達できない場合に発生する債務上限問題に制約されることがあります。さらに、両方の政策には、インフレ、デフレ、クラウディングアウト効果、またはモラルハザードなどの意図しない結果が生じる可能性があります。